注漿管行業(yè)改革重心轉(zhuǎn)向去杠桿 注漿管行業(yè)改革重心轉(zhuǎn)向去杠桿工信部日前公布了《注漿管行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，對(duì)原有的產(chǎn)能置換規(guī)則進(jìn)行了修訂。在業(yè)內(nèi)人士看來，這是注漿管行業(yè)供給側(cè)改革繼續(xù)推進(jìn)的標(biāo)志，而隨著注漿管行業(yè)效益的好轉(zhuǎn)，今年改革的重心將轉(zhuǎn)向去杠桿和兼并重組。盡管注漿管價(jià)格大幅回升，截至去年上月，大中型注漿管企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)68.75%。根據(jù)規(guī)劃，經(jīng)過3年至5年，注漿管行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率要降至60%以下。中國(guó)注漿管工業(yè)協(xié)會(huì)(下稱中鋼協(xié))專家也已表態(tài)，注漿管行業(yè)今年要繼續(xù)加大去杠桿的力度。上證報(bào)記者近期多方調(diào)研發(fā)現(xiàn)，注漿管行業(yè)去杠桿的過程中已呈現(xiàn)差異化趨勢(shì)，多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的杠桿率已處于較低或者合理水平，國(guó)企則面臨較大挑戰(zhàn)，后期借助集團(tuán)整體上市、兼并重組等推動(dòng)，或?qū)⒂兄浒磿r(shí)完成目標(biāo)。江蘇樣本：杠桿率平均下降15個(gè)百分點(diǎn)近日，上證報(bào)記者來到位于江蘇張家港市的沙鋼集團(tuán)，站在5800立方米高爐底部送風(fēng)裝置前，望著噴薄的火焰，感受到迎面而來的熱浪。隨后記者又進(jìn)入了寬厚板、熱卷板車間，觀察鑄坯成錠、熱軋、冷軋、鍍鋅、包裝的全過程，更深入了解這座國(guó)際一流鋼廠的運(yùn)行狀態(tài)。作為產(chǎn)量?jī)H次于河北省的注漿管大省，江蘇省擁有多座這樣的大型鋼廠，未來的目標(biāo)是要打造成為國(guó)際較具競(jìng)爭(zhēng)力的一流注漿管集群。要向更高的目標(biāo)靠攏，注漿管企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況至關(guān)重要。目前注漿管行業(yè)效益好轉(zhuǎn)主要是供給側(cè)改革帶來的成果，并不是行業(yè)自身創(chuàng)新引起的復(fù)蘇。江蘇省注漿管行業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)、永鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)吳耀芳對(duì)記者坦言，降低負(fù)債率、加大環(huán)保投入、加大技術(shù)改造力度、避免盲目擴(kuò)張將是注漿管企業(yè)的主流發(fā)展方向。吳耀芳透露，目前永鋼集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率已低于60%，未來目標(biāo)要保持在40%以內(nèi)。現(xiàn)在已很少使用銀行貸款，并且加快了還貸速度。現(xiàn)在企業(yè)融資主要采用資本市場(chǎng)發(fā)債，供應(yīng)鏈金融合作融資等方式。作為在業(yè)內(nèi)深耕30年的資深人士，江蘇省注漿管行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)陳洪冰心里更是有一本賬。據(jù)他介紹，去年江蘇省注漿管全行業(yè)杠桿率平均下降了15個(gè)百分點(diǎn)，降杠桿的企業(yè)不僅包括經(jīng)營(yíng)績(jī)效好的民營(yíng)企業(yè)，也包括曾經(jīng)有歷史包袱的國(guó)有企業(yè)或轉(zhuǎn)型企業(yè)。銀行不再是鋼企唯一融資渠道通過2016、2017兩年的發(fā)展，江蘇注漿管行業(yè)在銀行系統(tǒng)授信狀況有明顯改善。陳洪冰說，對(duì)于原有正常運(yùn)營(yíng)企業(yè)，在大幅降低原有杠桿率的情況下，銀行主動(dòng)擴(kuò)大了授信。一些負(fù)債率過高的企業(yè)本來已無法開工運(yùn)行，但在企業(yè)、用戶、銀行等各相關(guān)方達(dá)成共識(shí)的情況下，也給予了企業(yè)必要的支持，初步恢復(fù)了運(yùn)營(yíng)，甚至扭虧為盈、步入了正常軌道。陳洪冰表示，如今銀行不再是注漿管企業(yè)唯一的融資渠道。一方面江蘇省部分銀企實(shí)施了產(chǎn)業(yè)鏈連鎖貸款模式，特別是銷售鏈條和供應(yīng)鏈條連鎖貸款模式，形成封閉循環(huán)鏈條，有效降低了貸款風(fēng)險(xiǎn)。不少托盤公司、期貨公司也都給予注漿管企業(yè)一定融資規(guī)模，擴(kuò)大了注漿管企業(yè)資金池規(guī)模。隨著鋼市回暖，經(jīng)銷商積極性高漲，預(yù)付款項(xiàng)大幅增加，也在幫助鋼廠緩解資金壓力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有典型的周期性，有些企業(yè)在資產(chǎn)價(jià)格高位投資，就背上了負(fù)債包袱。陳洪冰表示，對(duì)于一些負(fù)債率高的企業(yè)來說，現(xiàn)在仍未還清舊賬；但對(duì)于原來自有資金比較充裕的企業(yè)，不少企業(yè)已經(jīng)出清了投資成本。初步估計(jì)，江蘇有不低于10家產(chǎn)能在100萬噸以上的鋼企已經(jīng)出清了投資成本。因此未來江蘇注漿管行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率降低至40%甚至30%以下是沒有問題的。整體負(fù)債率低于60%的目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)2017年，中鋼協(xié)數(shù)次在重要會(huì)議上提出要降低行業(yè)負(fù)債率。較近一次，中鋼協(xié)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)顧建國(guó)公開表示，今年中國(guó)注漿管市場(chǎng)供需基本平穩(wěn)，建議政府在今年加大注漿管行業(yè)去杠桿力度，同時(shí)加快僵尸企業(yè)退出和去產(chǎn)能后的再處置。根據(jù)對(duì)申萬注漿管板塊33家公司統(tǒng)計(jì)，13家公司負(fù)債率超過70%，基本都是國(guó)有企業(yè)。太平洋證券報(bào)告觀點(diǎn)認(rèn)為，注漿管去杠桿目標(biāo)群體一定是以國(guó)有企業(yè)為主。西本新干線首席研究員邱躍成接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，民營(yíng)鋼企相對(duì)較靈活，能根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)及時(shí)減產(chǎn)，整體虧損小，國(guó)有企業(yè)則背負(fù)較多的歷史負(fù)擔(dān)。相比民營(yíng)鋼企，銀行通常和國(guó)有老鋼企合作更密切，這也是國(guó)有鋼企負(fù)債率偏高的原因之一。太平洋證券注漿管行業(yè)分析師楊坤河接受采訪時(shí)表示，作為傳統(tǒng)行業(yè)，注漿管行業(yè)的杠桿率不宜過高。高杠桿也將影響注漿管行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，或阻礙供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)。有關(guān)方面提出，十三五期間，國(guó)內(nèi)前10家鋼企產(chǎn)業(yè)注漿管廠家
集中度由目前的34%提高到60%。注漿管行業(yè)人士認(rèn)為，今年行業(yè)內(nèi)或許會(huì)出現(xiàn)一些兼并重組的案例，但類似寶武這樣規(guī)模的兼并重組的概率不大。注漿管集團(tuán)主業(yè)資產(chǎn)上市現(xiàn)象更值得關(guān)注。近期，三鋼閩光發(fā)布公告稱，擬發(fā)行股份合計(jì)2.28億股，購(gòu)買三鋼集團(tuán)(公司控股股東)、三安集團(tuán)、榮德礦業(yè)和信達(dá)安合計(jì)持有的福建三安注漿管有限公司100%股權(quán)，交易價(jià)格為27.62億元。而*ST華菱公告稱，2017年本月，湖南省國(guó)資委決定通過無償劃轉(zhuǎn)的方式，由華菱集團(tuán)全資子公司湘潭注漿管集團(tuán)有限公司間接持有陽春新注漿管有限責(zé)任公司83.5%的股權(quán)，擬在滿足年凈利潤(rùn)不低于5億元等條件后注入上市公司。在注漿管行業(yè)人士看來，今年注漿管行業(yè)仍有望維持較好的利潤(rùn)水平，為行業(yè)去杠桿提供支撐，并預(yù)期政府部門出臺(tái)脫虛向?qū)嵳邘椭{管行業(yè)整體去杠桿，未來幾年注漿管行業(yè)整體負(fù)債率低于60%的目標(biāo)應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)。